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资金流出科技股、进入对经济明锐的周期股。谈指涨约1%，收创新高。罗素小盘股指涨1.8%、全周涨超4%领跑。纳指颠簸后小幅收涨。英伟达回落超3%，谷歌A一周跌超4%。特朗普交游重燃，银行股指涨1.6%至两年多新高、特斯拉收涨3.8%创逾两年新高，一周涨近10%。“比特币大户”MSTR周五反弹超6%。

中概指数跌1.4%。离岸东谈主民币盘中失守7.26至近四个月新低，全周跌超200点。

好意思国PMI优于预期，两年期好意思债收益率靠近三个月高位，连升五周。

好意思元指数创两年新高。欧元区PMI巧合失态，欧元盘中跌超1%至两年新低。比特币靠近10万好意思元、又创新高。

好意思油一周反弹超6%，创七周最大周涨。黄金涨超1%，重上2700好意思元，全周涨超5%，周进展逾一年半最好。

亚洲时段，A股三大指数跌超3%，沪指失守3300点，港股恒生科指跌超2%。

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国常会：联系推动平台经济健康发展，更好流露平台经济对促进办事的过错作用。

欧洲议会贸易委员会主席：中欧“行将”达成电动汽车关税争端合同。

特朗普提名曾为索罗斯基金效率多年的对冲基金司理贝森特任好意思国财长，此东谈主选被视为对华尔街的认同；此前报谈称，特朗普琢磨让沃什先担任财政部长，2026年5月后再担任好意思联储主席。

好意思联储来岁开启框架审查，2%通胀讨论不是焦点，鲍威尔接待新看法和品评型反馈；好意思联储讲解：好意思国债务可接续性升至头号金融褂讪风险，通胀挟制下降、并排贸易战；8月市集大跌来自“高杠杆对冲基金连忙抛售幽闲里面波动率要求”。

好意思国11月PMI买卖行径膨胀速率2022年4月以来最快，工场加码购买入口参加品。好意思国大选落定，奢华者信心不足预期，永恒通胀预期冲突区间顶部。

欧元区11月PMI进入萎缩区间，德法服务业加快疲软，欧洲央行12月降息50基点预期激增，欧元创两年新低。

泽连斯基：俄乌冲突全王人有可能在2025年收尾；俄用“榛树”导弹发出威慑，教训法英支柱乌使用良友导弹袭俄将付出代价；俄防长：乌军“最强部队”已被歼灭。

以媒称以色列原则上快活以黎寝兵合同草案，以官方尚未回复。

黄仁勋：AI可能是有史以来最过错的时间，通盘世界王人被重置；“格外接近”通用机器东谈主、三种机器东谈主“汽车、无东谈主机和类东谈主机器东谈主”能大范围生产；“英伟达受益于在中国的布局。”

好意思股：谈指涨0.97%，标普500指数涨0.35%，纳斯达克涨0.16%，全周分离累涨1.96%、1.68%、1.73%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨1.18%，全周累涨1.06%。德国DAX 30指数收涨0.92%，全周累涨0.58%。法国CAC 40指数收涨0.58%，全周累跌0.2%。英国富时100指数收涨1.38%，全周累涨2.46%。

A股：沪指跌3.06%，深成指跌3.52%，创业板指跌3.98%。

债市：到债市尾盘，好意思国十年期基准国债收益率约为4.40%，日内降2个基点，全周累计下降约4个基点；两年期好意思债收益率约为4.37%，日内升逾2个基点，全周累计升约7个基点。

商品：WTI 1月原油期货收涨1.62%，报71.24好意思元/桶，全周累涨约6.4%。布伦特1月原油期货收涨1.26%，报75.17好意思元/桶，全周累涨约5.8%。CCOMEX 12月黄金期货收涨1.4%，报2712.2好意思元/盎司，全周累涨5.5%。COMEX 12月白银期货收涨近1.3%，报31.338好意思元/盎司，全周累涨近3%。伦镍涨1.6%，伦铅全周涨3.3%。

全球重磅

国常会：联系推动平台经济健康发展，更好流露平台经济对促进办事的过错作用。会议指出，发展平台经济事关扩内需、稳办事、惠民生，事关赋能实体经济、发展新质生产力。要进一步加强对平台经济健康发展的统筹携带，加大政策支柱力度。

欧洲议会贸易委员会主席：中欧“行将”达成电动汽车关税争端合同。欧洲议会贸易委员会主席贝恩德·朗格暗意，欧盟在特朗普入主白宫后必须再行治愈其竞争政策。至少在相关中国电动汽车的关税争端中有望达成合同。

特朗普提名对冲基金司理贝森特（Scott Bessent）任好意思国财政部长。

好意思联储来岁开启框架审查，2%通胀讨论不是焦点，鲍威尔接待新看法和品评型反馈。本次审查的两大重心是：“永恒讨论和货币政策计谋声明”以及政策通常器具，不包括2%手脚永恒通胀讨论，可能激励学界和分析界活气。官员们的里面猜想将从来岁1月FOMC会议开启，5月中旬召开研讨会邀请外部东谈主士发言。2020年审议曾制定了一段期间内让通胀“超标”的决策。

好意思联储金融褂讪讲解：好意思国债务可接续性升至头号金融褂讪风险，通胀挟制下降、并排贸易战。

好意思国11月买卖行径膨胀速率为2022年4月以来最快，工场加码购买入口参加品。好意思国11月Markit制造业PMI初值48.8，为2024年7月以来的最高；服务业和玄虚PMI均创2022年上半年以来的最高。加强保护主义提振了好意思国商品生产部门的信心，导致工场办事率上升；工场加大对入口参加品的购买力度，以期抢在关税之前买入，给供应链带来两年多来未始见过的压力，将来通胀料承压。

好意思国大选落定，奢华者信心不足预期，永恒通胀预期冲突区间顶部。好意思国11月密歇根大学奢华者信心指数终值71.8，天然仍是本年4月以来的最高水平，但显赫不足预期的73.9，大选驱散出炉前的初值为73。短期通胀预期创2020年以来的最低，但永恒通胀预期达3.2%，再次有松动迹象。

欧元区11月PMI进入萎缩区间，德法服务业加快疲软，欧洲央行12月降息50基点预期激增，欧元创两年新低

泽连斯基：俄乌冲突全王人有可能在2025年收尾。

以媒称以色列原则上快活以黎寝兵合同草案，以官方尚未回复。

黄仁勋：“格外接近”通用机器东谈主，三种机器东谈主能大范围生产，分离是“汽车、无东谈主机和类东谈主机器东谈主”。

华尔街2025年预测

高盛A港股2025重磅策略预测：内资将掌捏订价权！短期超配先A后H，行业收拢奢华股！高盛合计，比拟港股，A股对于政策削弱和个东谈主投资资金流的明锐性更好。来岁一季度后才是竖立港股更好的期间点。板块方面，分析师建议投资者重心温和奢华范围、新兴市集出口商、特定新时间以及鼓动讨教策略等主题。

高盛：来岁中国奢华有望跑赢举座增长，一线房价或最初趋稳。高盛猜想，来岁家庭本体收入同比增速将持平于5%，保持褂讪复苏态势；跟着将来可能会有更多地产提振政策出台，来岁开动一些大城市的房价有望开动企稳。

高盛2025年重磅宏不雅预测：“关税之剑”高悬全球经济，降息之路仍将陆续前行。高盛合计，特朗普的全面加征关税政策一朝落地，不仅加重好意思国的通胀上行风险，对好意思国经济形成更剧烈的冲击，这将对欧洲和新兴经济体组成更大挑战。届时，好意思元可能进一步大幅高涨，非好意思国股票和债券收益率下行压力加重，欧洲主权债收益率和欧元汇率进一步下落。

高盛预测特朗普2.0下的好意思国经济：变数在于关税。尽管特朗普将政策进行大刀阔斧的治愈，但高盛猜想，这不会对好意思国举座经济或货币政策产生根人道的影响，猜猜度2025年底，剔除关税影响的中枢PCE通胀率将降至2.1%，全年GDP增速为2.5%，高于市集共鸣预期。

高盛2025年大量商品预测：作念多黄金是“Top Trade”，油气价钱或“一会儿上行”。高盛猜想金价在2025年底涨至3000好意思元/盎司，驱动因素来自央行黄金储备需求、好意思联储降息以及市集避险需求。布油价钱面对OPEC+增产和特朗普关税压力，2025年将防守在每桶70-85好意思元的区间，但到2026年底，可能跌至每桶61好意思元。

霍华德·马克斯谈财富竖立：好意思股太贵如何办？中国财富如何看？他合计不成因为好意思股估值高就想离场，而是应该治愈策略，在激进和贯注之间寻找均衡。他还看好中国财富的永恒价值，一方面是合计中国财富更低廉更具招引力，另一方面则是看好中国后续不外度依赖刺激的可接续发展模式。

国内宏不雅

中方回复所谓60%关税：由入口国奢华者和最终用户“买单”。据央视新闻，中国和好意思国要是大要在经贸关系方面保持一个褂讪的、健康的、可接续的发展态势，既成心于中国东谈主民、好意思国东谈主民，也成心于世界列国东谈主民，这亦然国际社会的期待。

应付部：扩大免签国度范围 对保加利亚、罗马尼亚、日本等国实行免签。享受中国免签待遇的国度仍是扩大至38个，多国中国主见识搜索热度大涨。在某旅游平台的欧洲站点和日本站点，中国主见识搜索热度分离环比增长65%和112%，从日本多地直飞中国的航班查询度也大幅上升。

农民工城镇落户有新政。东谈主力资源社会保障部等十部门蚁合蚁合印发《对于进一步加强农民工服务保障做事的意见》，提议促进城农民工均等享有城镇基本全球服务，进一步放通达宽城镇落户适度，推动专诚愿的进城农民工在城镇落户，推动农民工参加养老、医疗、休闲、工伤等社会保障，防备其社保权利。

国度税务总局：12月1日起宇宙推广应用数字化电子发票。

恒指12月“大变脸”：快手、泡泡玛特、科济药业有望入选。目下，香港恒生指数包含82只股票，而恒生指数公司的最终讨论是将因素股数目扩展至100只。分析合计，医疗保健行业仍是恒指代表性最不足的行业，奢华必需品、可选奢华品、房地产和建筑可能在本年第四次季度搜检中取得更高权重。

国内公司

格力地产假想财富置换交游，将渐渐退出房地产，押宝免税业务。格力地产于11月22日晚间发布公告，公司假想将其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江的100%股权，以合格力地产关系的对外债务，与海投公司持有的珠海市免税企业集团有限公司51%的股权进行财富置换。通过这次财富重组，格力地产将渐渐退出房地产业务，并引入盈利智商更强、现款流气象更优的免税业务，转型成为以免税业务为中枢，布局围绕大奢华运营等产业链的上市公司。

国外宏不雅

特朗普也不成“为所欲为”？法令部长提名东谈主退了，国防部长危急了？海格塞斯被爆七年前卷入过性侵案，但他否定存在职何失当步履。据分析，至少需要四名共和党东谈主倒戈智力阻遏海格塞斯的提名通过，但目下尚无迹象标明共和党东谈主会搁置海格塞斯。

“川普2.0”的表面撑持：“Project 2025”作家大王人量入阁。近几周特朗普先后提名近六位“2025假想”的作家和孝敬者为内阁成员，他对该假想部天职容持友好作风，比如外侨适度。但该假想贸易部分分离提议了解脱贸易和保护主义政策的论点，反应了特朗普里面成员在关税问题上的巨大不对。

“对冲基金之王”猛批特朗普：关税让好意思国“走上裙带老本主义的下坡路”，严重操心通胀。格里芬批判称，目下华盛顿的大厅里挤满了特殊利益集团和游说者，东谈主们寻求提高关税，以阻遏番邦竞争，并保护无法幽闲好意思国奢华者需求的低效好意思国企业。

好意思联储疫情期间的救助假想如今成企业责任，贷款毁约潮初现。媒体报谈，天然“平日买卖贷款假想”花样175亿好意思元贷款总和的大部分仍是偿还，但松抄本年10月31日，仍有12.3亿好意思元的利息和本金处于毁约状态。庄重监督该假想的政府监管机构猜想，借款企业仍然面对两大主要挑战，包括来岁到期的高达70%的巨额一次性还款以及不菲的利息，毁约率将显赫上升。

OPEC料陆续推迟收复供应，但这能救济油价吗？摩根大通暗意，即使OPEC+延长减产，来岁全球石油市集仍将出现130万桶/日的“大”多余。花旗预测，即使OPEC+取消供应增多，2025年原油价钱也将走向每桶60好意思元，要是该集团陆续增多产量，价钱可能会进一步下落。

好意思股高涨的中枢逻辑：市集赌特朗普不会让股市跌。好意思股投资者预期，特朗普上台后将推出一系列利好政策，包括大幅缩短企业税率、削弱金融监管等次序，这进一步强化了“特朗普看跌期权”的市集影响力。

国外公司

谷歌真会被分拆吗？高盛暗意，法令部可能要求谷歌剥离安卓操作系统，适度谷歌在安卓开发上系结自有服务，这将对谷歌的搜索业务收入形成首要阻力，因为不仅适度了搜索查询量，况且适度了谷歌通过长入的用户登录来看望跨服务第一方数据。

亚马逊向OpenAI强敌Anthropic追加投资40亿好意思元。此举加深了Anthropic与亚马逊云假想部门的招引关系。

MSTR——金融史上最班师的“投行”，照旧最粗率的？比特币再创新高，MSTR却资历暴跌的惊魂时刻。分析称，曩昔五年MSTR股价涨幅高达3000%，但和比特币的共生关系让其带有“旁氏骗局”的影子。如今检修来袭，公司是宣文牍捷当令退出，照旧陆续这场高风险的“金融游戏”？

欧洲造车之路受阻，“欧版宁德时间”Northvolt苦求歇业，现款流仅能撑一周。Northvolt临时主席Tom Johnstone暗意，苦求歇业这一决定性的举措将使Northvolt大要陆续其做事，建立一个原土的欧洲电板工业生产基地。该公司将通过这一历程取得1.45亿好意思元现款，并从其客户处取得1亿好意思元的新融资。

马斯克：Optimus机器东谈主能订价2-3万好意思元，但年产量需超100万。

AI最症论断文的蚁合作家回复所有AI焦点问题。Aidan Gomez合计，约略扩大模子范围带来的边际效益正在递减，而推明智商将成为将来冲突口——从"买更大的算力"变成了"多给AI少许念念考期间"。将来需要开发更恰当处理推理任务的芯片，以及造就更恰当散播式假想的数据中心。

Y Combinator：垂直范围AI Agent的市集范围将是SaaS的十倍。下一个千亿好意思元市集，可能催生出3000亿好意思元独角兽。

深度使用ChatGPT六个月后，OpenAI最大的金融客户评估：有后果，但扩展性存疑。

1、锂电板 ：证券时报指出，本年欧洲新能源汽车增速转负，新车型推广速率显赫低于中国企业，居品竞争力亦较为不足；欧洲关税壁垒的买通，将较为利好中国新能源汽车出口欧洲市集，带来全球电动化率的普及，以及中国供应链全球份额的普及。有望抬升将来几年全球新能源汽车销量增速。2025年，全球储能大爆发，重复中国以旧换新补贴政策延续，欧洲贸易壁垒买通，锂电需求增速有望高出30%，看好锂电材料以及电板龙头。

2、华为鸿蒙 ：证券时报指出，鸿蒙生态是基于Open Harmony为长入底座而共建分享的生态，目下鸿蒙操作系统仍是在编程框架、编程谈话、编译器、数据库、多媒体、图形、安全隐讳、集成开发环境、AI等操作系统中枢时间方面完满了全面国产化冲突。分析师合计，华为目下高度温和鸿蒙生态的发展，“10万应用”的发展讨论代表将来半年到一年有望成为鸿蒙生态的高速增永恒，鸿蒙应用落地有望接续加快。

3、数据要素 ：上证报指出，现时，数据要素的流畅多是点对点，效率低安全可控性比较差。要是讹诈规则和时间打造一种“靠谱”的基础要领，让更多主体进入空间内，一谈创造更多数据服务、数据居品，就能完满数据价值升值。这是简直数据空间要完满的讨论。德邦证券合计，简直数据空间保障数据要素基础要领造就，有望辅导全社会参与形成数据要素产业通路。温和数据要素运营、服务商与中枢数据提供方等简直数据空间造就参与主体。

4、钠离子电板 ：上证报指出，钠电板在表面低成本、安全性等方面具有上风，有望在储能范围取得芜俚应用。最先联系院猜想，将来10年储能市集复合增速高出50%。东北证券合计，在华为、宁德时间等龙头企业带动下，钠离子电板有望迎来大范围商用。

5、核聚变 ：国务院国资委10月23日签字著述提议，超前布局梯次培育量子科技、核聚变、生物制造6G等将来产业。星河证券合计，核聚变产业链主要由上游材料，中游超导磁体、第一壁关系结构、真空模块及下流的电站运营等组成以CFETR反应堆系统为例，反应堆系统造价约120亿好意思元，磁体系统、真空系统、第一壁关系结构占比最高，分离达37%、13%、11%。

6、算力 ：中证报指出，“星算假想”通过“寰宇同算”的计谋布局，将算力延长至远方的天外与地球的每一个边缘，确切完满了“地数地算”向“寰宇协同”的越过。凭借卫星汇聚迥殊的系统性上风，“星算假想”不仅完满了算力的低成本、广掩饰与可接续发展，更立异性地推动了算力模式的转型升级。“星算假想”的应用不仅将深度赋能具身智能、AI智能体等前沿科技范围，幽闲即时算力场景下的紧要需求，更将精确对接千亿级天外边缘假想市集与万亿级大地东谈主工智能市集的浩大需求，为数字经济的发展注入坚强能源。

7、碳交游 ：中证报暗意，生态环境部发布的《2024年宇宙碳市集发展讲解》披露，我国已建周至球掩饰温室气体排放量最大的市集。2025年，宇宙碳市集执意制性扩容三个新重心行业：钢铁、水泥、电解铝，加上蓝本的电力，市集交游碳排放将由蓝本的51亿吨推行到80多亿吨，碳市集成员企业将达到8000家傍边，呈现出爆发式增长。将来跟着配额分派方式的多元化，碳金融居品的创新，还会进一步普及中国碳市集在国际社会的影响力，在全球碳市集中流露更大的作用。

8、贵金属 ：中证报指出，俄罗斯是全球贵金属过错坐蓐国。字据最新数据，俄罗斯的钯金产量占全球总供应的40%，而铂金的占比也达到约10%。这么的市集份额意味着，俄罗斯在这些要津金属的贸易中占据着举足轻重的地位，其一言一行将影响全球市集供给和关系商品价钱。

德国11月IFO买卖景气指数。

好意思国10月芝加哥联储宇宙行径指数。

好意思国11月达拉斯联储制造业指数。

申港控股、优信、Zoom视频通信财报。

<全文完>

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